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力合科技稅收優惠占凈利三成   貨幣資金猛增87%遠超營收增速被指造假

2019-01-28 06:37:28 來源:長江商報

    長江商報記者  魏度

    時隔不到一年,再度闖關IPO的力合科技(湖南)股份有限公司(簡稱力合科技)遭受市場質疑的濤聲依舊。

    力合科技成立于1997年5月,2002年轉型進入環境監測專用儀器儀表領域。2015年,公司首次向A股市場發起沖擊,歷經波折最終被否。2018年6月,公司再次向證監會遞交上市申請。

    長江商報記者發現,報告期(2015年至2018年6月30日),公司享受的稅收優惠占其凈利潤三成左右。

    此外,2017年以來,力合科技的經營業績突然加速增長,與此前止步不前大相徑庭。與之相比,其貨幣資金的增速讓人有些難以置信。截至當年底,其貨幣資金余額為2.12億元,增幅為87.30%,遠遠超過同期營業收入增速。

    招股書顯示,力合科技向政府部門及事業單位銷售的收入占比達七成,而這些客戶的財務預算、結算都有嚴格的規定,提前支付貨款的可能性不大。而這,也從公司應收賬款持續增長中可以印證。

    1月24日晚,力合科技回復長江商報記者稱,應收賬款等增長與銷售規模增長有關,具有合理性。

    補血募資額增加7倍

    二度IPO的力合科技仍難逃真實盈利能力不強的質疑。

    力合科技的上市之路頗為曲折。2013年7月,公司在新三板掛牌。2015年,力合科技尋求轉板至主板市場,向A股市場發起沖擊。當年4月20日向證監會申報,5月8日進行了預披露。一年半的艱辛排隊等待,直到2016年11月10日才進行預披露更新。2個月后,就在公司準備上會之時,因有事項需進一步落實,臨門一腳之前被按下了暫停鍵。這一等又是半年。2017年7月,力合科技終于等到了上會。遺憾的是,力合科技成為當年首家被否的IPO企業。

    被否一年不到,力合科技又重新向深交所創業板沖刺。再次IPO,力合科技擬募資金額也有了較大變化。前次IPO,力合科技擬募資2.06億元,其中0.5億元補充流動資金。這一次,募資總額飆升至8.79億元,用于補充流動資金的募資增至4億元,較上次IPO增加了7倍。

    其他三個募投項目中,研發中心建設項目的資金也由5804.32萬元增至8685.31萬元。運營服務體系及第三方檢測項目原擬使用募資5455.71萬元,如今變為2.96億元。幾乎是相同的項目,短短一年半年時,變化如此之大讓人不解。

    據披露的業績顯示,2015年至2018年6月30日,公司的凈利潤為3953.89萬元、5324.40萬元、7761.07萬元、5195.58萬元,2016年以來出現較快增長。

    不過,在上述凈利潤中,稅收優惠功不可沒。同期,公司享受的稅收優惠分別為為1180.57萬元、1519.81萬元、2908.77萬元、1478.62萬元。分別占當期凈利潤的29.86%、28.54%、37.48%、28.46%,平均在三成左右。由此可見,力合科技對稅收優惠存在較高的依賴。

    貨幣資金與營業收入變動不匹配

    除了令人詬病的持續盈利能力,力合科技的具體經營數據,也有可疑之處。

    力合科技主營為客戶提供環境監測系統及運營服務,從其前十大客戶名單看,日常業務開展多依托地方政府平臺,報告期內,公司政府部門及事業單位客戶收入比重分別為59.83%、64.84%、70.46%、70.89%。

    不過,貢獻營業收入的主力同時也是欠款大戶。報告期末,力合科技應收賬款凈額分別為1.16億元、1.23億元、1.38億元、2.01億元,分別占流動資產的42.78%、37.02%、28.44%、38.67%。對于應收賬款快速增長,力合科技向長江商報記者解釋稱,源于銷售規模增長,與營業收入規模增速匹配。報告期,應收賬款余額與營業收入比例分別為63.67%、55.56%、44.66%、53.73%。

    從公司客戶角度看,因為公司回款的主力是政府部門或事業單位,這類客戶受財政決算影響,賬款結算較為穩定。那么,力合科技的資金回流也應該較為穩定。

    然而,力合科技2017年的貨幣資金卻出現大幅異動。2017年,其貨幣資金余額為2.12億元,同比增長87.30%,遠超當期營業收入37.79%的增速。從增加凈額看,營業收入增長1.01億元,貨幣資金余額增加0.99億元。而公司應收賬款正常回款率僅為60%左右,貨幣資金突然大幅增加頗為可疑。此外,2017年,公司投資、籌資活動產生的現金流量凈額均為負數,這表明當年不僅不會因此增加貨幣資金,反而是減少貨幣資金。

    值得一提的是,2017年之前,力合科技的貨幣資金余額增速與營業收入大體相當。

    對于上述貨幣資金這一現象,力合科技僅解釋稱,公司銷售規模持續擴大,且銷售回款情況良好。顯然,這一解釋并無說服力。既然公司現金流回流狀況如此之好,公司無長短期債務,此次上市擬將4億元募資補充流動資金似乎毫無必要。然而,公司又稱未來三年,公司營運資金缺口為4.29億元。

    長江商報記者還注意到,力合科技的創始人之一左頌明及多位員工還卷入過幾起行賄事件。力合科技在此前招股書中曾選擇將行賄事件遺漏,直到媒體質疑、監管追問,公司才補充披露。

    對于上述行賄犯罪事件,1月24日晚,力合科技回應長江商報記者稱,上述員工行賄事件屬于員工個人行為。公司未因任何行賄事項受到刑事處罰或行政處罰,符合首發上市有關發行條件的相關規定。


責編:ZB

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