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業績爆雷多公司被疑財務洗澡   預虧10億公司6成受累商譽減值

2019-02-18 06:42:39 來源:長江商報

    長江商報記者 屠心凱 綜合報道

    資本市場波譎云詭,商譽減值“雷聲滾滾”,節前動輒十億、幾十億商譽減值導致的上市公司巨虧,讓投資者逡巡不定。

    資本市場之所以對商譽談之色變,根本原因是商譽減值對上市公司打擊太大,一旦爆雷,往往是上市公司難以承受之重。當被收購方無法按期完成業績承諾,上市公司不得不按期計提商譽減值準備。

    長江商報記者查閱同花順數據發現,截至2月15日,A股共有445家上市公司發布預虧公告。預虧超過1億的共有337家,預虧超過10億的有108家,而其中,59家上市公司業績爆雷的原因是商譽減值。

    對于商譽減值集中爆發而導致巨虧,業內人士表示,除并購重組業績承諾期過后標的未達標而計提商譽減值外,今年初有關監管部門提出商譽攤銷,上市公司有動機進行一次性“財務洗澡”。若實行商譽攤銷,與之對應的是,上市公司并購形成的商譽會影響到之后的利潤。因此,上市公司也會在并購重組中更為謹慎。

    公司業績預虧,商譽減值成高頻詞

    1月30日,或許是A股市場值得銘記的日子。這一天,預告虧損公司家數達到230家,當天合計預告凈利虧損1909億元至2228億元。這個數字是2017年A股虧損公司虧損合計的1.5倍至1.8倍。

    投資者用“天雷滾滾”來形容這一天的業績預告。而究其原由,“商譽減值”成為關鍵詞。

    統計顯示,從上市公司業績預告內容來看,截至2019年2月14日,有973家公司2018年全年業績預憂(包括預減、略減、首虧、扭虧),占發布業績預告公司的38.55%。若從預虧金額看,則是天神娛樂的“雷聲”更為振聾發聵,2018年全年的虧損額預計高達73億元-78億元。其中,僅重組形成的商譽計提減值準備就約49億元。

    值得一提的是,同花順數據顯示,截至2月15日,A股共有445家上市公司發布預虧公告。預虧超過1億的共有337家,預虧超過10億的有108家,而其中,59家上市公司公布業績爆雷的原因是商譽減值。

    業績爆雷在今年1月份被密集出現引起了監管層高度關注,僅在春節前一周,滬深交易所披露的有關業績問詢函就高達105封。在問詢函中,監管層刨根問底追問其業績大幅虧損的背后緣由,要求上市公司詳細說明商譽減值的合理性,是否存在業績“大洗澡”情形等。

    減值集中爆發或因業績“大洗澡”

    上述數據可以發現,商譽減值毫無懸念成為2018年上市公司業績大幅下滑、虧損的主要“幕后黑手”。

    商譽是指發生在非同一控制下的企業合并之時,并購方支付的價格超過被合并企業凈資產公允價值的差額。為何商譽減值在2018年末被集中“引爆”?有業內人士表示:2015年前后A股上市公司并購重組達到高潮,簽訂了大量的業績對賭協議,業績承諾的期限通常為3年,在這期間,很多被并購企業都會想方設法完成業績承諾,而一旦過了承諾期,業績下滑則是常見情形,這也是2018年年報商譽減值問題比較突出的原因所在。

    此外,證監會2018年年末發布的《會計監管風險提示第8號——商譽減值》公告也起到明顯震攝作用。與此同時,在2019年1月初,財政部會計準則委員會又針對“商譽及其減值”的問題進行了討論,大部分咨詢委員同意商譽進行攤銷的決定對上市公司心理影響明顯。畢竟一旦商譽攤銷成為標準,則意味著高商譽企業很可能出現多年虧損狀況,進而有可能導致退市的發生。在此壓力下,很多上市公司干脆選擇在方案落地前一次性減值計提,將未來的風險提前釋放,通過業績“大洗澡”方式為未來的業績持續增長埋下伏筆。或正是如此想法,導致了今年1月份上市公司集中大幅下調業績的“盛況”發生。

    “爆雷”或現羊群效應

    商譽減值導致業績巨虧也直接反映到股價上。數據顯示,僅1月31日一天,業績爆雷指數就下跌4.09%,天神娛樂、龐大集團、華業資本等多股跌停。不過節后兩個交易日,巨額商譽減值相關個股走出了“開門紅”行情。天神娛樂兩日上漲7.42%;龐大集團上漲5.75%。業內人士認為,這主要受大盤人氣恢復影響,同時商譽減值風險集中出清后,預期修復。

    盡管相關個股走好,但商譽減值影響的討論并未停歇。

    中信建投證券策略首席分析師張玉龍認為,2018年年報將是業績地雷的又一個集中釋放期,市場上“爆雷”的羊群效應出現,盈利較差的公司都會有動機借機“大清洗”。須關注2019年業績承諾到期的企業在2018年跟風減值的情況。如果大量進行商譽減值,那么2018年年報就是業績地雷的提前釋放,將為2019年的創業板的業績減輕壓力。

    那么,投資者如何避免踩雷?業內人士表示,一是要看前幾年有無并購重組行為;二是看對賭期是否結束以及并購資產這段時間的經營情況;特別要看上市公司買這個資產時溢價有多少,換句話說商譽減值的空間有多大。如果比例高就要特別注意了。


責編:ZB

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