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泰和科技擬募8億豪賭產能擴張   盈利受制“雙反”和匯兌因經營違規多次受罰

2019-02-25 06:55:10 來源:長江商報

    長江商報記者 魏度

    凈水、除垢,看似不起眼的玩意成了一大產業。

    山東泰和水處理科技股份有限公司(簡稱泰和科技)從事水處理劑生產13年,正沖刺在A股市場路上,準備豪賭產能擴張大干一場。

    此次IPO,泰和科技擬募資8.44億元,其中超八成募資用于擴充產能,達產后,公司產能將翻倍。

    泰和科技早就有借上市募資擴充產能夙愿。2015年,公司向證監會遞交上市申請,2017年9月,就在IPO臨門一腳時,公司因重大事項需要核實而終止。時隔一年,公司卷土重來。

    不過,泰和科技IPO存在不少障礙。公司盈利能力不太穩定,2013年、2015年凈利潤同比均下降。2016年至去年上半年,公司依賴產品提價,凈利潤得以大幅上升。

    備受質疑的是,泰和科技經營違規不斷。報告期(2015年至2018年6月30日),公司發生3次安全事故,還因海關申報不實被罰。此外,公司還在污水處理工程、鍋爐項目等建設工程中存在違規行為。

    2月22日,泰和科技回應長江商報記者稱,水處理劑下游應用市場廣闊,公司制定了多項產能消化舉措。至于經營違規,不屬于重大違法違規行為,不構成此次IPO障礙。

    外銷占比過半 匯兌損益倍增

    持續盈利能力存變數將是泰和科技IPO最大的攔路虎。

    泰和科技一直從事水處理劑的研發、生產與銷售,近年來,公司經營業績并不穩定。

    數據顯示,2012年至2017年,公司營業收入分別為5.54億元、6.25億元、9.09億元、9.01億元、8.97億元、11.18億元,2015年、2016年均出現下滑,2017年出現較大幅度增長。同期凈利潤分別為4185.09萬元、3756.87萬元、6725.47萬元、4571.07萬元、6686.96萬元、9865.76萬元,2013年下降,2014年大幅增長,2015年又出現下降,2017年暴增。同期,其扣除非經常性損益后凈利潤為4210.98萬元、3651.86萬元、6675.03萬元、8477.42萬元、6541.13萬元、9618.92萬元,2013年、2016年下降明顯。

    2017年凈利潤大幅增長源于泰和科技產品提價、毛利率上升。報告期,公司大部分產品售價下降,平均降幅為7.76%。但在2017年,大部分產品售價上調,幅度為16.55%。去年上半年售價再次上調,幅度為22.69%。正因為如此,去年上半年營業收入同比下降,但凈利潤大筆上升。

    顯然,在產品不具備壟斷優勢情況下,上調價格不具有持續性。

    對于持續盈利能力,泰和科技向長江商報記者稱,隨著環保督查趨嚴,部分產能較小、環境污染治理措施不達標的中小型水處理生產企業出現階段性停產,為公司人收入持續增長提供了存量市場空間。

    在泰和科技主營業務構成中,報告期,外銷收入占比為51.71%、52.32%、51.58%、50.42%。總體而言,外銷毛利率略高于內銷,外銷產品盈利能力強于內銷。不過,在日趨復雜的國際貿易環境中,外銷存變數。

    去年以來,受中美貿易摩擦影響,泰和科技在美國市場的銷售也受到波及。報告期,公司涉及貿易摩擦及加征關稅產品銷售收入分別為1856.22萬元、1978.39萬元、3054.37萬元、1603.36萬元。公司稱,如果摩擦繼續,將給公司對美國出口產品產生不利影響。

    其實,公司在美國設立有子公司,向美國銷售有40多種產品。2016年,美國商務部對原產于中國的HEDP進行反傾銷、反補貼調查,泰和科技出口美國涉案產品被征收167.58%反傾銷關稅及2.40%的反補貼稅。去年3月30日,美國商務部和美國國際貿易委員會又發起對HEDP固體是否納入反傾銷、反補貼范疇調查。目前,尚未公布結果。一旦公司產品被納入,將面臨被征收高額稅收。

    此外,伊朗是泰和科技外貿業務重要市場之一。去年8月,美國重啟對伊朗金屬、金融、礦產等非能源領域制裁。受這一制裁影響,泰和科技與伊朗客戶業務中斷。

    除了受“雙反”及制裁影響外,公司也受到匯率變動影響。2017年,公司匯兌損益為639.89萬元,較上年增加1099.88萬元,翻了兩倍。

    翻倍擴充產能消化成難題

    大舉擴產能,泰和科技或將面臨產能消化難題。

    泰和科技一直心存產能 擴充計劃。2015年,公司披露的招股書顯示,公司擬募資5.80億元,除了將8000萬元募資補充流動資金外,其余5億元投入到年產28萬噸水處理劑及研發中心建設。當時公司稱,項目完成,公司產能將增加至58萬噸。

    如今,公司擬募資增至8.44億元,募投項目增加一個,即水處理劑系列產品項目,建成后將形成新增63.60萬噸水處理劑及精細化工產品產能。再加上年產28萬噸水處理劑項目,新增產能將達91.60萬噸。相較公司2015年30萬噸產能,增加了2倍多。

    如此大規模擴充產能,需要泰和科技進行大規模市場開拓,如果市場拓展不及預期,將形成產能閑置,投資浪費。

    其實,近幾年,泰和科技一直在擴充產能,公司產能利用率也在不斷下降。報告期,其產能利用率分別為79.16%、64.79%、66.32%、41.37%。

    對此,泰和科技解釋稱,2015年,公司新廠區建設逐步完成并投產,產能逐步增長,而市場開拓需要一定時間,導致產能利用率下降。

    當然,剔除“HPMA”、“1227”等產能利用率較低產品影響,公司2015年至2017年產能利用率為83.38%、79.05%、81.02%,處于相對較高水平。而核心產品HEDP生產車間長期處于超負荷生產,產能利用率分別高達101.13%、116.82%、109.26%。

    針對這一情況,公司使用自有資金先行建設募投項目中的8萬噸HEDP項目,于2017年10月建成并投產。不過,2017年下半年以來,同業公司紛紛增加產能,HEDP市場供給大幅增加,導致泰和科技HEDP產銷量下降,去年上半年產能利用率僅為32.33%。受此影響,公司當期產能利用率低至41.37%。

    針對HPMA和1227產能利用率較低仍擴充產能現象,泰豪科技表示,綜合考慮未來潛在的市場需求,所以設計產能較大。而對于HEDP產能利用率較低,公司稱是暫時性下降。

    經營違規頻頻領受罰單

    作為一家主攻水處理劑的精細化工企業,泰和科技曾因環保問題登上2017年中央環保督察組邊督邊改“黑名單”。

    公開信息顯示,2017年8月31日,中央環保督察組向山東轉辦群眾信訪舉報件及邊督邊改公開情況涉及棗莊市情況公示(第十一批)顯示,泰和科技排放廢氣導致棗莊市市中區西王莊鎮付灣村南果園減產。2014年和2015年,該公司曾發生過2次爆炸致果園絕產,承包戶損失很重。

    招股書顯示,上述事件引發的訴訟案還沒有結束。泰和科技在招股書中稱,果園經營人孫守德多次要求賠償,金額從400萬元至1100萬元不等。去年6月,公司以侵害名譽權為由向法院起訴,得到了法院支持。目前,被告方已經上訴,正處于上訴案受理審查中。

    除了上述訴訟案,泰和科技此前還因經營違規多次被主管部門處罰。

    報告期,泰和科技三次因安全問題被罰。2015年1月,公司老廠區聚合物車間發生一起反應釜爆炸事故,造成一人死亡。2017年11月9日,公司PBTCA車間發生火災事故,一人受傷。去年3月6日,在接受安全執法大檢查時,公司存在多處安全違規行為。此三次均被監管部門責令整改、并給予一定數額經濟處罰。

    除了安全事故外,泰和科技還因不如實報告鹽酸產銷量而被給予警告、罰款5萬元。值得一提的是,鹽酸是公司副產品,報告期,公司貼補鹽酸的運費過億元。

    此外,泰和科技在老廠區水處理劑項目、鍋爐項目等均存在未批先建等違規問題。在海關報關時,還存在申報不實等違規行為。

    尤為值得一提的是,作為主營水處理劑企業,在處理自身產生的污水時,存在污水處理站曝氣風機、異味處理設施等未運行等環保問題。直到被山東省環保督查組執法檢查時發現,并被責令改正才進行整改。


責編:ZB

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