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科創板開閘!市場機會在哪里?

2019-03-03 12:49:10 來源:長江商報

長江商報記者 鄒平

昨日凌晨,證監會宣布,《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》和《科創板上市公司持續監管辦法(試行)》,自公布之日起實施。同時,上交所也在官網上發布公告,就相關配套業務規則答記者問。

業內分析認為,科創板的推出,A股或將出現估值分化,殼價值回落。因此,短期關注A股創投、科創板映射標的等在科創板推出前后示范效應下估值提升機會。

預計可能出現六大新特征

國金證券首席策略分析師李立峰分析,按照這個速度,預計科創板最快7月1日運行啟動,首批20-25家左右,今年全年發行80-90家左右。李立峰認為,首批發行主要集中在三大類行業:高端制造、半導體、醫藥。按照每家融資額3.5億測算,全年IPO融資額300億左右。

天風策略徐彪、劉晨明團隊表示,科創板的增量改革,是擴大直融比重的發令槍。首先,科創板的核心定位是以資本給技術定價,基于科創板所探索出的市場化定價模式,將有利于以技術升級為主要依托的企業得到更高質量的發展;其次,實施注冊制改革,從制度上保障了中小企業的融資效率;最后,鼓勵實行券商“連帶責任制”,有效保障投資者利益(非強制)。

東北證券研究總監付立春認為:預計科創板投資可能出現六大新特征。

第一個收益下降。相對A股來說,新股階段收益率會大幅下降,損失的概率上升,一二級市場利差縮小甚至倒掛。

第二個是劇烈波動。50萬的門檻,一定程度能保護投資者,特別是經濟形勢不好的時候。預計博弈會非常劇烈,原來可能還一塊兒賺錢,現在可能之間互相博弈,投資者之間的競爭會非常激烈。

第三個是火爆、分化。科創板初期可能會有炒作,而且可能會爆炒。政府信用背書下,大家的熱情會非常高漲,而市場的融資量沒多大。之后成熟期結果是分化,二八、馬太效應,這些我們都會看到。

第四個是盡調和趨勢。機構和個人進行投資的時候,不但要進行深入的研究,還要做盡調,盡調的成本很高,但是可能這是必修課。價格趨勢,原來可能看幾天,或者是更長的趨勢。未來可能看一兩天的趨勢就要判斷,要更快、要求更高。

第五個是風控核心。風控是活下去的一個最重要的要求。很多投資者在風控這方面應對科創板可能不合格,甚至還差得比較遠。這一塊兒可能會出一些簍子,但這是核心風控做不到就沒辦法持續。

第六個是傳統出局。以后新股投資的方法,如果還用A股的方法炒作,再去照搬到科創板,操作的風險會很大。優勝劣汰,最后很可能部分老方法投資會淘汰出局。

券商和科技股將受益

天風證券認為,券商在資本市場改革浪潮中也面臨了機遇與風險:其一、金融領域對外開放,境外券商“走進來”,國內券商挑戰加大。其二,“金融服務實體”大有可為,頭部券商首先受益。 因此,在產業升級和科創板推出背景下,券商的直接融資業務仍大有可為,監管層扶優限劣,有利于重塑券商格局。

華泰證券建議短期關注示范效應與標的映射,中長期關注龍頭標桿,而對于現有板塊的估值影響,華泰證券認為科創板示范效應有望強于分流效應,有望推動A股提升風險偏好。

華泰證券稱,長期隨著可投標的會隨擴容逐漸增加,科創板標的及其映射標的稀缺性下降,A股或將出現估值分化,殼價值回落。因此,短期關注A股創投、科創板映射標的等在科創板推出前后示范效應下估值提升;長期關注藍籌、創藍籌、科創板新興產業領航者。


責編:ZB

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