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菊樂食品單一產品占營收70%   依賴本地市場面臨拓展難題

2019-08-13 06:57:45 來源:長江商報

●長江商報記者 張璐

曾主動撤回IPO材料的菊樂食品,近日再次重啟IPO,欲登陸資本市場。

8月2日,四川菊樂食品股份有限公司(以下簡稱“菊樂”)更新招股書。招股書數據顯示,2016-2018年,菊樂分別實現營收6.89億元、6.96億元及7.85億元,實現凈利3276.16萬元、2228.56萬元及7202.63萬元。2019年一季度,菊樂實現營收2.04億元,實現凈利2619.18萬元。

盡管營收逐年增長,凈利在2017年下滑后恢復增長,但公司卻存在業務地域局限、產品單一的短板。據悉,公司目前超過98%的業務都來自于四川地區,在目前競爭激烈的奶制品行業,未來市場拓展無疑難度不小。

8月11日,對于公司目前發展狀況,長江商報記者聯系到菊樂董秘辦,對方表示,“本次募集資金投資項目緊密圍繞公司主營業務展開,是從公司戰略角度出發,對現有業務進行的調整擴展、產業化推進和配套體系完善。未來會在做強酸樂奶為核心產品的含乳飲料基礎上,做大特色酸奶、巴氏殺菌乳等低溫產品,不斷優化產品結構,以此提升市場占有率和品牌影響力。”

逾98%主營業務收入來自四川

更新后的招股書顯示,菊樂的募資安排仍不變,募集資金將用于溫江乳品生產基地技術改造、年產12萬噸乳品生產基地等四個項目。不過,募資額從此前的4.86億元上調至5.59億元。

“菊樂”牛奶前身成立于1984年,早在1996年便推出“菊樂純牛奶”,是中國西部地區最早引進利樂生產線從事超高溫滅菌乳生產的企業之一。

作為四川地區老牌乳企,菊樂對于區域市場的依賴性較大。

招股書顯示,菊樂產品銷售區域主要分布于四川省及周邊地區,尤其是在四川省內市場的占比較大。2016年、2017年、2018年和2019年1-3月,菊樂在四川省內市場實現主營收入分別為6.75億元、6.84億元、7.7億元和2億元,分別占當期主營業務收入的98.43%、98.62%、98.47%和98.14%。

中國食品產業分析師朱丹蓬在接受長江商報記者采訪時說道,“從整個政策端去看,菊樂一定會受到政府的支撐,但是作為區域的乳企來講,其抗風險能力較低,體量小利潤低,相對來說風險比較大,未來可持續發展的能力也會有所限制,因此要受到資本端的青睞跟追捧,難度會比較大,加上菊樂整個市場非常單一的,總體局限在四川,也為其發展埋下很大的隱患。”

產品結構單一

事實上,產品結構單一也是菊樂亟需面對的問題。含乳飲料“酸樂奶”是菊樂的核心產品,其銷售額從2016年的4.59億元上升至2018年的5.5億元,這意味著含乳飲料“酸樂奶”的營收占比從2016年的66.62%上升至2018年的70.06%。

報告期內,菊樂含乳飲料2016年—2019年(1至3月)的毛利率分別為40.31%、41.14%、41.87%及46.46%,高于行業平均水平。

不過,公司其他品類均還相對弱勢,比如菊樂近年來的低溫奶產品的發展一直比較靠后,截至2018年末,菊樂的低溫產品實現營業收入占公司總收入的比例是11.87%,但對應的主營業務毛利潤占比僅7.58%。

長江商報記者還注意到,菊樂近幾年的研發投入增長近乎停滯。招股書資料顯示,菊樂2016年、2017年和2018年的研發費用分別為125.8萬元、165.77萬元和168.67萬元,同期占營業收入的比重分別為0.18%、0.24%和0.21%。

事實上,乳制品作為直接面銷消費者的C端企業,歷來是重營銷、輕研發的商業模式,但是與其他同行比起來,菊樂食品的研發投入占比仍然偏離正常數值。對此,菊樂董秘辦相關負責人在接受長江商報記者采訪時說道,“公司目前不斷改良現有產品技術的同時,加大新技術的研發力度。通過配方升級、工藝改良、設備優化等技術創新手段,緊跟消費需求的變化。此外,公司還計劃引進一批參數先進、檔次較高的國內外先進乳制品研發設備和系統。”

責編:ZB

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