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麒盛科技業績劇烈波動盈利靠退稅   客戶和供應商集中度高九成營收來自美國

2019-08-26 07:22:09 來源:長江商報

    長江商報記者 沈右榮

    唐國海試圖借助資本力量大干一場。

    唐國海實際控制的麒盛科技主要從事智能電動床及配套產品的研發、設計、生產和銷售,屬于細分領域的領先者。2017年及去年上半年,麒盛科技銷售智能電動床61.42萬張、59.21萬張。唐國海的計劃是 ,借助IPO上市融資,將產能擴至年產智能電動床400萬張,較目前產能猛增5倍。

    如此大規模擴張產能,唐國海的底氣在于麒盛科技智能電動床銷售勁升。遺憾的是,麒盛科技的銷售,大部分產品并非直銷,而是銷售給知名床墊廠家,然后由床墊廠家再配套出售給終端。這就意味著, 麒盛科技不掌握有終端,且自身品牌影響力較低。

    麒盛科技的經營業績上躥下跳,盈利能力不穩定。2015年至去年上半年,公司營業收入增長迅猛,而凈利潤(歸屬于母公司所有者的凈利潤)波動頻繁,去年上半年,2016年大幅增長,2017年低于2016年,去年上半年均超過2017年、2018年。

    長江商報記者發現,麒盛科技之所以能夠實現盈利,主要靠出口退稅。2015年至去年上半年,公司出口退稅金額與其凈利潤相差不大。

    備受關注的是,麒盛科技93%以上的營業收入來自境外,其中接近九成來自美國市場。在國際貿易摩擦無緩解趨勢下,公司潛在風險不言而喻。

    出口退稅金額約占凈利九成

    近年來,麒盛科技經營業績大幅增長,但不穩定,呈現上躥下跳態勢。2015年至2018年上半年,公司實現的營業收入分別為6.96億元、12.65億元、13.88億元、11.85億元。2016年大增81.75%, 2017年增長9.72%,而去年上半再度大幅增長,半年營業收入接近2017年全年的85.37%。對應的凈利潤為5635.18萬元、1.16億元、1.13億元、1.24億元,2016年翻倍增長,2017年小幅下降,去年上半年驚人倍增,半年凈利潤已經超2016年、2017年全年。同期,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為5151萬元、1.74億元、1.07億元、1.23億元,2016年暴增239.41%,2017 年下降38.46%,去年上半年又是暴增,半年扣非凈利潤已經超過上年全年。

    麒盛科技對此的解釋是,主要產品智能電動床的銷量大幅上漲,帶動營業收入增長和凈利潤的增長,但受匯率波動財務費用及因股份支付導致管理費用均有波動,導致凈利潤波動幅度較大。只是,公司營業收入也不穩定,又作何解釋?

    長江商報記者發現,2016年,麒盛科技經營業績突然暴增,或與其大舉收購有關。這一年,公司相繼將億諾電子60%股權、購索菲莉爾66.67%股權、購維斯科100%股權等資產收入囊中,這些收購大部分為關聯方收購。

    截至目前,麒盛科技共有9家控股子公司,去年上半年,有5家子公司虧損。

    備受質疑的是麒盛科技真實盈利能力。麒盛科技充分享受了稅收優惠政策,除企業所得稅減按15%征收外,出口退稅已經成為其利潤的主要來源。

    2015年至去年上半年,麒盛科技獲得出口退稅金額分別為4392.50萬元、8907.61萬元、1.04億元、1.19億元,合計為3.56億元。同期,公司凈利潤合計為4.09億元。出口退稅金額數約占凈利潤合計數的87.04%。如果在考慮享受到的企業所得稅優惠,公司能夠實現盈利基本上靠稅收優惠了。

    客戶和供應商集中度雙高

    麒盛科技主要產品智能電動床在境外市場銷售,主要通過美國子公司奧格莫森,后者將產品銷往北美市場。

    2015年至去年上半年,公司境外主營業務收入分別為5.95億元、11.47億元、12.56億元、11.17億元,分別占當期主營業務收入的93.73%、95.65%、94.14%、96.45%。同期,公司美國市場收入占公司主營業務收入比重達到76.23%、84.25%、80.68%、89.37%,占比不斷上升。

    近年來,美國方面采取貿易保護主義、霸權主義貿易政策傾向逐漸增大。去年以來,美國一再對從中國進口的商品加征關稅。麒盛科技出口至美國的主要產品就包含在加征關稅清單中。

    值得一提的是,麒盛科技主要產品品牌影響力較小,其智能電動床進入美國市場,主要是依托美國知名床墊企業。

    招股書披露,麒盛科技與全球知名公司舒達席夢思、泰普爾絲漣、好市多建立長期合作關系。合作模式主要為,麒盛科技根據客戶訂單進行產品概念設計、研發,制造后銷售給客戶,相當于代工模式。 2016年至去年上半年,前述三家床墊企業為麒盛科技前三大客戶,公司向其銷售的收入占比分別為74.62%、74.72%、82.25%,占比逐年上升。

    同時,麒盛科技供應商集中度也較高,尤其是第一大供應商地位“顯赫”。第一大供應商為嘉興禮海電氣科技有限公司(簡稱禮海電氣),2015年至去年上半年,麒盛科技向其采購金額分別為1.06億元、2.26億 元、2.31億元、2.46億元,分別占當期采購金額的22.89%、31.57%、27.34%、30.84%。

    麒盛科技與禮海電氣關系非同凡響。后者成立時,唐國海間接持有其10%股權,且一度擔任禮海電氣副董事長、總經理,直到2015年才辭任,目前所持股權也已轉讓。此外,來自唐國海旗下公司高管李龍為禮海電氣董事、總經理,而其配偶蔡君曾為麒盛科技監事。

    放寬信用應收賬款翻倍

    IPO前夕,經營業績大幅增長,與麒盛科技放寬信用密切相關。

    去年上半年,麒盛科技的營業收入為11.85億元、凈利潤1.24億元,接近或超過2017年全年。而這一亮麗業績背后,是信用政策放寬。

    招股書披露,麒盛科技對于一般客戶的信用期間約為30—60 天。2015年—2017年,其信用政策未發生明顯的變化,但在去年上半年,公司遞交A股上市申請書之前,信用政策發生了改變。

    具體為,公司對客戶Serta Simmons Bedding, LLC信用期限從30天延長至45天,當期銷售金額為4.66億元。

    麒盛科技的解釋為,主要客戶加大了采購量,公司從業務規模和戰略合作的考慮,對部分客戶給予了適當延長信用期間的優惠政策。公司稱,主要客戶信用記錄良好,未發生過重大逾期拖欠款項情形。

    隨著信用期限延長、營業收入增加,應收賬款也在大幅增加。2017年底,麒盛科技的應收票據及應收賬款(賬面價值)為1.18億元,去年6月末為3.56億元,增了兩倍。

    與之相關的是,麒盛科技的資產減值損失大幅增加。2015年至去年上半年,其資產減值損失分別為513.27萬元、880.73萬元、421.70萬元、1847.04萬元。其中,壞賬損失分別為-78.36萬元、997.19萬元、-55.50萬元、1394.22萬元。數據顯示,去年上半年,其壞賬損失大幅增加。

    此外,麒盛科技的應付職工薪酬出現異常。數據顯示,2015年至去年6月末,公司應付職工薪酬分別為0.13億元、0.35億元、0.26億元、0.46億元。

    公司解釋,2017年末應付職工薪酬較2016年末減少902.03萬元,主要是當年未完成業績指標,全年計提的獎金有所下降。但在去年6月末,應付職工薪酬遠超2016年、2017年。一般而言,年末應付職工薪酬是包含年終獎,去年半年的應付薪酬遠超前兩年全年,令人意外。公司的說法依然是,員工數量大增,半年業績猛增計提的獎金增加。

    然而,公司去年主營業務成本中的直接人工成本為6438.88萬元,2017年為6123.80萬元,并未大幅增加。


責編:ZB

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